在干散货市场情绪被西芒杜铁矿项目彻底点燃的当下，一桩行业重大并购正在逼近高潮。
由希腊女船王Semiramis Paliou领导的Diana Shipping 正式向纽约上市公司 Genco Shipping & Trading 发起全面收购要约，拟以每股 20.60 美元现金收购其尚未持有的全部股份。Diana Shipping目前已持有 Genco 约 14.8% 的股份，自今年 7 月首次披露 7.7% 持股后一路加码。此次出价较 Genco 11 月 21 日收盘价溢价约 15%，较首次披露入股时的股价溢价约 21%。
表面看，Diana Shipping此次出价Diana 的报价仅为瑞典投行 SEB 估算的 Genco 每股净资产价值（NAV 约 25.8 美元）的 0.8 倍，存在约20%的折让，但考虑到全球并购市场，尤其是在周期性行业中，以 0.8 倍净资产价值启动要约，且已接近 Genco 近十年股价高位，已可称作“大胆且合理”的溢价。
Paliou 家族的战略意图清晰可见：踩准周期拐点，做规模，做协同，做资产质量。根据Paliou的说法，这笔交易为 Genco 股东提供了“即刻兑现的现金价值”，其价格在公司历史交易区间中颇具吸引力。她强调，两家平台若能合并，不仅规模优势更突出、运营杠杆更强，也正踩在干散货周期的“好时机”。
从船队结构看，两家公司船队结构互补性强。Diana Shipping 旗下的船队共计 36艘，,包括 4艘纽卡斯尔型（Newcastlemaxes）、8艘海岬型（Capesizes）、4艘超巴拿马型（Post-Panamaxes）、6艘卡姆萨型（Kamsarmaxes）、5艘巴拿马型船（Panamaxes）以及9艘极灵便型船（Ultramaxes）。
Genco 方面，在上周宣布收购其首批 2艘纽卡斯尔型船后，其运营船队的总规模已扩大至 45艘。该船队结构中，囊括了17艘海岬型、15艘极灵便型以及11艘超灵便型船。
整合后的平台将拥有更强的议价能力、更高的运营杠杆，并能灵活应对大小宗散货的运价波动，实现风险分散和效益最大化。Diana Shipping 表示，将通过新增融资安排来支持此次收购，并计划在交易完成后处置部分资产，以优化资产负债表。Paliou 还透露，合并后的公司将从双方团队中整合人才，形成更强的组织能力。
事实上，作为美股干散货板块的核心玩家，Genco此前曾吸引 George Economou 以及新加坡 Berge Bulk 等业内巨头的兴趣。Diana Shipping之所以敢在 0.8 倍 NAV 的基础上提出高额现金溢价，并非“财大气粗”，而是企业对干散货周期底层逻辑重构的精准押注。当前市场表面上仍处于温和复苏阶段，但深层驱动力已悄然变化，尤其是西芒杜铁矿项目的落地，正在重塑未来二十年的全球铁矿石运输版图。
航运咨询机构 Drewry 的最新判断，为这场并购提供了宏大的周期叙事框架。尽管近年来“小宗散货”需求持续亮眼，但 Drewry 强调，2026 年真正主导市场节奏的，仍将是铁矿石——这个占全球海运干散货贸易量 36% 的重量级货种。换言之，决定周期走向的，依旧是最传统、也最具规模效应的那条铁矿石脉。
更关键的是，过去三十年被视作“黑天鹅”、反复受制于政治和地缘风险的几内亚 西芒杜 项目，如今终于正式投产。这个由中方控股、储量高达 28 亿吨 的“世纪矿山”，在完全达产后年产量将冲至 1.2 亿吨。这是全球铁矿石新增供应中罕见的量级，更重要的是，它将释放出一场“吨海里革命”。相比于澳大利亚至中国的短途航线，几内亚与巴西通往中国的超长航程，将显著抬升全球干散货海运的运输距离，从而放大船舶需求弹性。
因此，Diana 对 Genco 的吞并，本质上是以低折让锁定一批在未来全球运力格局中至关重要的优质海岬型船资产。Diana Shipping瞄准的不是 2025 年短暂的高点，而是西芒杜全面达产后长达 20 年 的铁矿石结构升级红利——真正的长期价值之源。
